利用「分筆數據」觀察美國ETF的買賣價差

如果只想知道如何控制買賣價差 (bid-ask spread) 帶來的交易成本，請直接看「評估並控制ETF的交易成本」即可，本文只是將準備該文時蒐集的價差資料做更全面的分享，並沒有提出什麼新的建議。但如果想進一步探究ETF的買賣價差變化，或有興趣自己動手研究的人，本文應該可以做個參考。

當初在搜尋交易價差的資訊時，意外發現網路上居然有免費的賣買價分筆數據(tick data)，更有趣的是，這居然是一家挪威券商 NetFonds提供的。其實該公司並沒有開放一般人使用的介面，但有人提供了網址解析方法教我們如何取得並解讀資料 (詳見Finding Free Stock Data)。我根據該網站的內容，用Google試算表做了轉換工具和分布圖，如果有興趣自行研究交易價差可以參見本文結尾的說明。由於該網站也會更新當天盤中數據，所以也可評估當天價差分布狀況，決定是否需要另擇黃道吉日進場交易。

請注意：本文僅是隨手選用幾幅分布圖來說明一些買賣價差的特性，並未經過大量統計驗證其代表性，個別ETF的分布圖也沒有任何預測暗示，有些圖和一般說法不一樣，雖然不見得具有普遍性，但也有助於讓我們警覺到一般交易建議的侷限性。

交易量越大，價差越小，分布範圍也越狹窄

這是平均交易股數超過10000K的VWO，除了開盤頭幾秒以外，整個市場交易時段買賣價差一直維持在最低的$0.01/0.02%，幾乎沒有注意交易時間和價差變化的必要：

眼尖的朋友可能會注意到有一些0價差存在。美股的報價資料是整合許多交易所的報價提供的最佳報價 (NBBO)，由於網路延遲或其他各種原因，可能出現短暫的零價差 (locked) 甚至負價差 (crossed)，但這種報價無法據以交易，一般也不會出現在券商給我們的報價。

更新：NEC退稅試算表Schwab 2013 rev 01

NEC退稅試算表Schwab 2013 rev 01更正兩個錯誤：

1. 有些帳目日期為 mm-dd-yyyy as of mm-dd-yyyy之前沒有正確處理
2. 長短期資本利得分配還有不同的Action描述方式沒有正確解讀

感謝Richard兄指正並提供帳目資料作為修正參考。

Schwab的配息記錄主要靠Action欄位分辨，比較麻煩的地方是格式可能有多種變化，至少有4種情況可能各有不同寫法，有些變化我看過，有些則沒有：

	現金配息	跨年現金配息	配息再投資	跨年再投資
Dividend	OK		OK	OK
S/T CG			*OK	OK
L/T CG			*OK	OK

表中空白狀況有可能無法正確辨識，請多注意。如果有人能發現無法正確分辨的配息記錄，歡迎提供Action欄位內容，我會設法修正 (*感謝Richard兄提供)。

再論國際ETF配息是否為國外來源？透過美國ETF投資其他國家衍生之配息的稅務探討

今天答覆Richard兄的留言時，覺得之前關於「國際ETF配息是否為國外來源」的論述還是不太完整，加上去年S.J大曾留言提醒我PTT相關討論，當時我忙著搞NEC退稅計算也沒有正面回應，而這一年來陸陸續續看了一些東西後也有更具體的想法，所以就決定再花點時間對此一問題做更完整深入的討論，作為階段性的總結。

本文討論重點已在「美國券商NRA投資人NEC退稅總整理」同步更新。

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無可否認的，目前檯面上關於「國際ETF配息是否為國外來源」的主流說法是：美國註冊基金的配息應視為美國來源收入課稅 (例如某券商給外國人的稅務說明的說明，SPDR國際ETF的公開說明書也說NRA配息要課30%預扣稅)，且就算主動退還做的最好的券商TD Ameritrade，也沒有退還國外來源收入的部分。

但是，遍尋IRS出版的外國人稅務指引 (Pub 519)，完全沒有提到涉及國際投資的共同基金或ETF其配息來源的認定方式。沒有寫，就問IRS吧。網路上早有人分享寫信去IRS詢問的結果，但有可退、不可退兩種說法 ：