短期債券基金投資1-3季的平均報酬率和虧損率計算

(原文為綠角財經筆記的"留言回應")

請注意稅務問題。本文的計算是稅前獲利，債券基金配息會預扣稅，能夠全額退稅才能夠拿到全部報酬 (其實還是會損失拿回預扣稅前的再投資機會)。如果券商不退稅而您也不退稅的話，報酬最多要打到將近七折（2013/4/21更新）

為了節省匯款成本，有些人會將一年份的投資金額一次匯到美國券商，然後再分批投入。如要使用短期債券ETF來放閒置資金，到底會承擔多少風險呢？這裡試著用試算表來計算此一問題。由於我還是剛開始學習看數字說話，疏漏之處務請不吝指正 (2015-3-10附註：現在看來本篇算法雖然沒太大問題，但這個問題本身可能有值得斟酌之處。如果累積一年才有足夠的金額降低成本，其實可以考慮一年投入一次，不一定要再分4次，因為如果考慮投資是因為上漲機會較高的話，分4次延後投入反而可能喪失相當的獲利機會。詳情可參考綠角財經筆記「定期定額與單筆投資的選擇」和「美國券商匯款的合宜頻率」的分析和計算)。

*此表的計算不包括交易成本，統計的資料涵蓋時間為2009/01-2013/02。
*請注意：報酬的分布未必是常態分布，過去報酬也不能完全預測未來，結論極可能與未來實際狀況有落差。

為什麼波動最小的VGSH反而虧損機率最高？我想是因為利率實在太低了，使得投資報酬率偏低，所以雖然波動最小，卻仍然抵不過價格的波動而有著最高的虧損機率，感覺不如留在貨幣基金還比較穩。VCSH雖然波動高些，但其較高的配息反而帶來最低的虧損機率。

以下是詳細計算過程。

假設一年匯款一次，一季分別投入1/4資金，則閒置資金投入短期債券會有3、6、9個月三種持續時間。一般的報酬率、標準差的計算多半以年為基準，對這樣短期的投資來講或許會低估風險。基本上投資天期越短，虧損機率應該會越高。

首先以BSV (Firstrade, TD均免交易手續費) 為例，查出晨星 2009/01-2013/02的市價月報酬，再利用試算表計算連續投資3、6、9個月的平均報酬和標準差(STDEV)，則"報酬率<=0"的機率=NORMDIST(0,平均報酬,標準差,TRUE)，即為其虧損機率。

套用同樣的表格，很快可以算出短期公司債VCSH和短期政府債VGSH（TD免手續費，因此二者成立較晚，只取2010以後的月報酬計算）。

這個表格的結構還蠻簡單的，類似的計算都可以套用。需要的朋友可以自行下載使用。

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