2013年4月27日 星期六

定存單 (CD) ─ 存放短期閒置資金的安全選擇

之前發表過一篇短期債券基金投資1-3季的平均報酬率和虧損率計算討論使用短期債券基金存放閒置基金的風險問題,今天小P問到使用CD放置閒置資金的問題,覺得頗有學習價值,於是把學習成果整理出來和大家分享。當初寫作時本人並沒有實際投入過CD交易,不過後來也在TD Ameritrade實際交易過,所以內容應該沒有甚麼問題。總之歡迎大家多交流,若有疏漏之處尚請不吝指教。(102-8-16更新Firstrade和交易費用的說明)
CD和短債ETF的差別
定存單 (Certificates of Deposit,簡稱CD) 也是Fixed Income資產的一種,很多特性和債券相同,但CD屬於銀行存款,受到FDIC保險的保護,只要我們在該定存單的發行銀行存款總額低於$250,000,就會受到保護而完全免於信用風險 (我不知道是否真有不受FDIC保險保護的CD,不過下單之前最好還是留意一下Insurance欄位的標示)。而且,只要持有到期就可以取回全部本金和應得利息,不會因市場利率變動造成虧損,其利息收入不會預扣稅。此外,還要注意券商是否收取交易費用,以現在的低利率,不注意的話像我們這種小戶是會虧損的。
不過,風險較低的CD殖利率當然比短債ETF的平均收益低短期債券一文計算的是稅前獲利,債券基金配息會有30%預扣稅,能夠全額退稅的人才能夠拿到全部報酬 (其實還是會損失拿回預扣稅前的再投資機會)。如果券商不退稅您也不退稅的話,報酬最多要打到將近七折)。此外CD還有較高的流動性風險,如果在到期前想要變現的話,需自行透過次級市場賣出,此一過程就有可能產生損失,甚至根本無法變現。其交易最低單位是$1000(不算折溢價),而且要自己選擇適合的標的,也是其不方便之處。還好券商一般都會供應足夠的CD,一般不會有找不到適當標的的問題。
如果對於CD和短債ETF的差別有興趣進一步了解的話,綠角大在該買債券還是債券基金海外券商債券交易成本分析有很深入的說明,值得深入學習。
CD如何交易
請先看綠角大的海外券商債券交易了解這種Fixed Income的報價方式之後比較能理解下面的說明。
會想要買CD主要就是為了它的安全性,所以個人覺得應該優先選擇初級市場 (Primary market),也就是新發行的CD (New issues)。
TD Ameritrade的初級市場CD交易並不收取交易費,所以只要覺得其票面殖利率 (Coupon)值得就可以買。在Research & Ideas>Bonds & CDs底下有CD center,可以幫助我們快速列出3, 6, 9, 12月後到期(Maturity)的CD,可以很方便的比較。點入有興趣的CD後,只要注意有FDIC保險,而且是Non Callable就行了 (TD Ameritrade提供的應該都有FDIC保險)。此外,Frequency欄位標示的是配息方式,這裡的Maturity是到期付息的意思,如果是Monthly則是每月付息。
Firstrade的交易介面比較沒有那麼精緻,但更關鍵的是Firstrade對初級市場CD買入交易收取每筆$30 USD的手續費,這對小戶來講根本是注定虧損。所以如果一定要在Firstrade買CD,大概只能選擇次級市場了。但是,次級市場其實不是沒有費用,他的費用會隱藏在報價裡很難估計,除非在不同券商有機會看到同樣定存單的報價可以比較,否則不容易清楚評估其費用高低。
次級市場 (Secondary market) 是將還沒有到期的CD拿來轉賣,此時其本金(principal)將不再是票面的$1000,而是隨著市場的利率波動有所調整,所以殖利率也不能看票面利率(Coupon),而是要看YTM (Yield to Maturity,將持有到期的內部報酬率換算為年利率)  才是我們實際拿到的殖利率。不知道如何算YTM和債券價格的話綠角大在債券的殖利率債券定價有詳細說明。
次級市場可能有信用風險,因為FDIC保險只保票面價值,即每張$1000。而拿來轉賣的CD原來都是較長天期,票面利率較高,加上這幾年是降息,故其次級市場的價格一般都超過票面價格。一旦買入這樣的CD,而發行銀行萬一真的倒了,則超過票面價值買入的部分就可能虧損,所以其YTM應該要有比初級市場更高的殖利率才划算。
TD  Ameritrade可以用Quick Search,點選0-1yr CD,再點選Seconday, Non-callable就可以找到適合的CD。不過,在實際下單前最好自己再算算YTM會比較安心,萬一券商給的數字不對,是有可能造成虧損的。
Firstrade在交易>固定收益頁面下,點Buy/Search,選擇Certificates of Deposit,然後選 Callable No, Primary No並按Maturity排列,就會列出次級市場的CD 。次級市場的CD交易費用隱含在買賣價差內,不另外收費,只是要承擔較高信用風險。另外,在列表中並沒有直接列出YTM,需要點進去看個別CD的詳細資料才能看到YTM,頗不方便比價。

27 則留言 :

  1. 感謝 Rib 大詳細解說

    我看到 CDs 後面都會有 Maturity
    那個日期是指我今天買了,到期的時間吧
    所以那個標的 CDs 只要到期
    就會結束這個定存單並附上利息嗎?

    另外 TD 的 New Issues 部分
    是否就是代表初級市場的 CDs?
    那麼要怎麼知道是否有 FDIC 的保險呢?
    因為我點進去單獨 CD 後並沒有看到相關資訊

    另外我直接舉例子好了
    FIRST NIAGARA BANK (NY) 6 month, Non Callable
    和 BEAL BANK USA (NV) 1 year, Non Callable
    兩個 CDs 的 Coupon 都是 0.250%
    發現不同長度的定存單年利率竟然一樣
    後面還有看到一年期定存單只有 0.200% 的
    所以是不同銀行提供的利率不同囉?

    不好意思很多問題,再次謝謝 Rib 大的耐心解答

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    1. Maturity:對,但利息給法要看Frequency欄位,後面那個FIRST NIAGARA BANK就是到期付息,也有每個月付息的。利息的算法和台灣定存沒兩樣。

      New Issues:對。另一個可以確認的線索是開始計息的日期(Dated Date)。

      保險請看右上角的Insurance欄位,有標示FDIC。

      利息不同很正常啊,台灣不也常常有銀行提供優惠定存吸金嗎?利息一樣也實在沒辦法,其實是一年期的利率太低了。你看更長年期的定存單,利息分布就比較正常了吧。

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    2. Rib大,我身先士卒
      嘗試將閒置資金買了 3月 CDs 和 6月 CDs
      將會在五月初開始計算

      由於網路上有關 CDs 的資訊實在太少
      有關預扣稅款等的資訊
      如果之後有被扣 30%
      應該還是比 0.01% 高了幾倍的利息
      等之後定存單到期後,再將數據補上
      供其他投資朋友作個參考

      不過小抱怨一下
      美國銀行的利率真的是很可怕的低啊..

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    3. CD券商正確處理的話是不用預扣稅的啦。就等您到期後分享實戰經驗啦。

      資金寬鬆的結果就是這樣,台灣外幣定存還稍好些。低利時代,蚊子肉也是肉啊。

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    4. 因為美國升息的關係,目前CD的利率皆上揚。
      一年期的約在1.4%左右。三個月的也有1.2%

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  2. 分享:有買過TD的Primary CD以及Firstrade 的Secondary CD, 交易時均無手續費,付息與到期還本也均無預扣任何款項。
    Firstrade目前現金部位利率幾乎是拿不到(每月利息到不了USD1)而且Firstrade尚可交易的secondary CD也好像越來越少。

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    1. 謝謝您分享寶貴經驗。

      目前現金收益確實只是聊勝於無啊。

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  3. 想請問TD線上下單買CD要怎麼申請? 我要買CD它說我目前還不能用線上下單買

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    1. 問過了,是系統的問題,和用戶本身無關。此問題何時修復無法預估。如需下單,請撥1-800-934-4445。

      We are currently experiencing a technical glitch that is affecting online CD orders. In order to ensure that there are no errors with CD purchases, we have temporarily disabled this feature online. Regrettably, we do not have an anticipated date as to when the issue will be fixed. In order to purchase a CD, we ask that you call our Fixed Income Department directly at 1-800-934-4445. I appreciate your understanding in this matter

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  4. 今年五月底下單買了CD,年利率0.3%,三個月到期,今年8/28日到期,到期當日,本金全數入帳,8/29利息入帳,無手續費及稅額預扣款,算是短期資金可利用的方式之一。不過,現在利率實在低的可怕。那時買的TIP WIP IEI BWX BIV應該都比CD好。因我是一年匯一次錢,所以等待的時間,就以買CD處理閒置資金,比起自動掃入貨幣基金利率還是高很多。(0.01% vs 0.3%)

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    1. 謝謝jwhei兄的分享。

      CD畢竟是幾乎無風險的,長期報酬自然無法和債券ETF比,而短期就要看運氣了。

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  5. 不曉得有無投資朋友可以分享在Charles Schwab買CD的經驗呢?

    Charles Schwab的"Charles Schwab Pricing Guide for Individual Investors"文件 (http://international.schwab.com/public/file/P-1036363/REG23060-25.pdf) 提到:

    "New Issues, including Certificates of Deposit"
    的"Online Commission or Markup"
    為"$0 (a selling concession may be included in the offering price)"

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    1. 我有買過,New issues是0佣金沒錯,因為就是票面價格也沒有報價問題,所以也可確定沒有Markup。

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  6. 多謝Rib的分享解說,
    能否請教: 在TD買CDs的券商費用, 是否自己在頁面何處可以查到?
    還是要逐一問客服?
    (Ask Ted: Bonds are sold on a net yield basis. TD Ameritrade may act as a principal on any fixed-income transaction. When acting as a principal, we will add a markup to any purchase, and subtract a markdown from every sale. This markup or markdown will be included in the price quoted to you.)
    謝謝哦

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    1. 您可以問看看,不知道客服會怎麼回應...

      老實說,我不太關注這個問題,因為看得到吃不到的也沒用。要比的話反而是和台灣的外幣定存比。不過既然您問了,這裡就以我有限的知識回答吧。

      新發行的CD的話,可以去發行銀行的網頁查詢他們的CD利率,我有大概查一下,有的有差,但也有的沒差。也可以搜尋 "CD rate US" 很多網站在追蹤最優CD,當然這個差距就更大了也可以看到一堆網站,這個落差會更大,但這樣比較未必公平。

      債券的話,綠角大有一篇
      http://greenhornfinancefootnote.blogspot.tw/2007/08/buying-bonds-through-online-brokerage.html

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  7. 我在 Schwab 想要買 CD, 結果出現 "This account is restricted from CD web trading. If you need further help, please call +1-415-667-8400 to speak with a Schwab Fixed Income Specialist. ". 打去問,他說 Schwab 配合的銀行不能賣 CD 給外國客人...

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  8. 請教Rib大,購買CD配發的利息,券商在隔年的1042S中會列出嗎,如果沒列出,報稅時我們需要自己主動計入所得嗎? 感謝。

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    1. 列入01,但免稅代碼和QII不同,會分成兩張。詳見:

      http://ribtw.blogspot.tw/2016/03/2015-nec-refund.html

      如果用NEC退稅當然要列入,如果用個人免稅額,就看您怎麼填報,如果要按各類收入分開填,則CD利息是屬於免稅的利息收入。

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  9. Status
    Action
    Quantity
    CUSIP
    Order Type
    Price
    Expiration
    Reported


    Pending Buy 5 17417QEH2 Price Limit 100.000 9/22/2017 5:00 PM 9/22/2017 9:01:21 AM

    Order No. 3288925

    Type: CD

    Issue: CITIZENS BANK OF PENNSYLVANIA ...

    Coupon: 1.200%

    Maturity: 1/29/2018





    Filled Buy 20 17801DDB9 Price Limit 100.000 9/22/2017 5:00 PM 9/15/2017 7:01:56 AM

    Order No. 3279352

    Type: CD

    Issue: CITY NATIONAL BANK OF FLORIDA ...

    Coupon: 1.100%

    Maturity: 12/22/2017

    請問為什麼都不會成交

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    1. 就我所知,TD Ameritrade的新發行CD的Trade date是計息日的前一天,以1/29/2018到期來說,Trade date會是9/28,所以您的交易要等到9/28才會成交,不是下單就立刻成交。

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  10. 請問定存單的利息,是否不會記在損益表裡?
    因為我檢查之前的損益表,定存單部份的 gain 都是 0 耶
    https://ppt.cc/fJWf3x

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    1. 券商的損益(GAIN/LOSS)指的是本金的損益,配息/利息都不算在內。不只定存單如此,股票ETF也是。

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  11. 請問利息是怎麼算的?
    我買了25000美金的定存單 1.55% 一個月到期,
    到期利息,不是應該25000*0.0155/12=32.29嗎?
    但是利息卻只有31.85

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    1. 恐怕是25000*1.55%*30/365=31.85

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